Um
Bitcoin já está valendo quase
US$ 17.000. Mas qual é o preço justo ou razoável do Bitcoin?
A
pergunta, por si só, deveria ser fácil de ser respondida: o valor intrínseco
(ou fundamental) de qualquer ativo financeiro é encontrado quando trazemos ao valor presente seus fluxos de
caixa futuros.
Se,
por exemplo, esperamos que um título nos pague $1.000 ao ano durante os
próximos 10 anos, então seu preço justo será o valor equivalente, à data de
hoje, destes fluxos anuais de $1.000 durante os próximos dez anos. Assim, se
usarmos uma taxa de juros de 5% ao ano como fator de desconto, o preço justo
desse título hoje seria de $7.721.
Entretanto,
com o Bitcoin não podemos aplicar esta regra por uma razão muito simples: o
Bitcoin não apresenta fluxos de caixa futuros. Assim como ocorre com o ouro, o
Bitcoin não promete entregar nada a seu proprietário: a única razão para sua
demanda é para revendê-lo mais adiante.
Em
aparência, portanto, estamos diante da receita perfeita para a criação de uma
bolha de expectativas autoalimentadas: compro hoje esperando que suba de preço
amanhã; e os aumentos de preços atuais reafirmam minha expectativa de que
amanhã continuará subindo de preço.
É
por esta razão, com efeito, que alguns economistas afirmam que o preço
sensato do Bitcoin é zero.
Mas
o problema com esta explicação é que ela equipara duas proposições que parecem
idênticas, mas que estão longe de realmente o serem: em específico, o fato de o
“Bitcoin carecer de fluxos de caixa” não significa que “o Bitcoin carece de utilidade”.
As utilidades do Bitcoin
Com
efeito, o Bitcoin pode proporcionar utilidade a seu portador pela facilidade de
revendê-lo no futuro a custos de transação muito mais baixos que os de outros
ativos. Recorrendo ao próprio Keynes (em seu famoso capítulo
17 de A Teoria Geral), vale lembrar que todo ativo pode proporcionar dois
tipos de vantagens a seus detentores: de um lado, um retorno explícito (por exemplo,
fluxos de caixa); de outro, um retorno implícito na forma de serviços de
liquidez (a utilidade vinculada à sua disponibilidade imediata).
Os
ativos monetários tendem a proporcionar um retorno explícito de aproximadamente
zero, mas um considerável retorno implícito na forma de liquidez imediata para
efetuar trocas minimizando os custos de transação. Este é o motivo que leva os
agentes econômicos a manterem parte de seu patrimônio na forma de ativos
monetários: estão dispostos a abrir mão dos retornos explícitos que lhes
proporcionariam os ativos financeiros em troca de usufruírem o retorno
implícito — em forma de liquidez — que lhes proporcionam os ativos
monetários.
O
Bitcoin carece de retornos explícitos, mas de fato possui um forte retorno
implícito na forma de liquidez. É fato que, em termos gerais, a liquidez do
Bitcoin é, por ora, muito menor que as do dólar ou do euro, mas esse não é um
motivo suficiente para que os agentes concentrem toda sua demanda por liquidez
em dólares ou euros em detrimento do Bitcoin. E essencialmente por dois
motivos:
1)
de um lado, a liquidez do Bitcoin está crescendo conforme mais pessoas passam a
aceitar a moeda como meio de pagamento e conforme a volatilidade de seu preço
vai se reduzindo (em 2017, a volatilidade voltou a ser significativa, mas a
tendência continua a ser de queda, e é hoje muito
menor do que era em 2011 e 2012);
2)
de outro, a liquidez do Bitcoin em determinados contextos já é maior que a do
ouro ou do dólar devido às suas características e propriedades distintivas: por
exemplo, é possível efetuar transações internacionais sem ter de passar pelo
sistema bancário e, consequentemente, sem deixar um rastro facilmente seguido e
fiscalizável pelos governos.
Consequentemente,
em determinadas situações já faz sentido demandar Bitcoins como ativos
monetários em detrimento até mesmo do dólar e do euro: seu rendimento implícito
na forma de liquidez já é positivo. E se seu rendimento implícito é positivo,
então seu valor intrínseco simplesmente não pode ser zero.
Dito isso, devo dizer que considero
um tanto duvidoso que os preços atuais do Bitcoin possam ser justificados pelos
serviços que a criptomoeda já seja capaz de oferecer (muito embora esteja
aberto para que me convençam do contrário). O Bitcoin é útil, mas, ao menos
hoje, não é tão útil ao ponto de justificar um valor mercado de 250
bilhões de dólares, valor este que supera os da Coca-Cola, Boeing, General
Electric e Walmart.
O preço do Bitcoin ainda pode triplicar
Mas por acaso isso significa que o
preço atual do Bitcoin está fadado a desmoronar? Não necessariamente (assim
como não estava quando superou o preço de 10 dólares, de 100 dólares, ou de 1.000
dólares), pois é aqui que entra em jogo a especulação sobre o futuro do
Bitcoin: muitos que estão investindo hoje na criptomoeda não o estão fazendo
pelo serviço de liquidez que ela proporciona, mas sim pela expectativa de que
os usuários finais do Bitcoin continuarão aumentando.
Ou seja, muitos dos investidores em
Bitcoin estão simplesmente especulando quanto ao papel que desempenhará o
Bitcoin na economia globalizada de amanhã. Talvez esses especuladores estejam
equivocados e, conforme vão se dando conta de seus erros, desfaçam suas
posições e, com isso, derrubem o preço do Bitcoin. Mas talvez esses especuladores
estejam certos (nos últimos sete anos, eles não se deram nada mal) e a demanda
final por Bitcoin — como provedor de serviços de liquidez — continuará
aumentando.
Por exemplo, se, no futuro, a
comunidade mundial de usuários de Bitcoin tiver um tamanho similar à comunidade de usuários do iene japonês (os
japoneses representam menos de 2% da população mundial e o iene constitui
aproximadamente 4% das reservas monetárias internacionais), então os preços
atuais do Bitcoin podem mais do que triplicar.
Por acaso seria desarrazoado dizer
que, em 10 ou 20 anos, mais de 2% da população mundial irá utilizar
habitualmente o Bitcoin como um de seus ativos monetários de referência? Eu não
diria que este cenário seja inevitável, mas de modo algum diria que ele é
improvável. E, se não é improvável, então os especuladores com uma visão de
mais longo prazo estão fazendo muito bem estimular o Bitcoin.
Valor total de cédulas e moedas metálicas em circulação (em bilhões de
dólares). Fonte: Elaboração feita pelo InsiderPro com dados do Banco de
Compensações Internacionais
Otimistas e pessimistas concordam em um ponto
Obviamente, nem todos os
especuladores compartilham essa visão de longo prazo. Muitos dos que entraram
recentemente na onda do Bitcoin provavelmente estejam apenas em busca de ganhos
de curtíssimo prazo e, consequentemente, irão desfazer suas posições quando o
preço do Bitcoin se estabilizar ou mesmo cair (isso já ocorreu em várias
ocasiões no passado e certamente vai ocorrer de novo). Entretanto, esse é um problema meramente secundário para a viabilidade de longo prazo desta
criptomoeda.
Depois desta eventual correção,
permanecerão aqueles que almejam o longo prazo. E é aí que temos de concentrar
nossa atenção: somente se todos acreditarem que o projeto do Bitcoin está
inevitavelmente condenado ao fracasso, que jamais virá a servir para articular
nenhuma comunidade ampla de transações, e que, em consequência, ninguém mais
irá demandar a criptomoeda como ativo monetário líquido, então seu valor
intrínseco acabará sendo zero.
Esta é a tese, por exemplo, do
ex-economista chefe do FMI Kenneth Rogoff, para quem os governos acabarão
abatendo o Bitcoin e lhe subtraindo toda a utilidade monetária que possa chegar
a ter. Entretanto, perceba que o argumento de Rogoff não é que o Bitcoin
seja inútil hoje, mas sim exatamente o contrário: o Bitcoin, à medida que
permite burlar a fiscalização dos governos, é tão extremamente útil como
dinheiro, que os governos acabarão usando toda a sua artilharia coercitiva para
tornar a criptomoeda inútil.
Com este prognóstico, Rogoff está
especulando quanto ao futuro do Bitcoin exatamente como o fazem todos os demais
especuladores altistas da criptomoda: o primeiro aposta em um futuro sombrio
para o Bitcoin ao passo que os últimos, em um futuro brilhante. (A diferença,
no entanto, é que os especuladores altistas investem seu capital no Bitcoin ao
passo que Rogoff não tem nenhuma “pele em jogo“).
Em todo caso, nenhum discorda que o
Bitcoin tem potencial como ativo monetário, e que, exatamente por isso, seu
valor intrínseco não pode ser zero atualmente.
Conclusão
Em definitivo, aqueles que seguem
prognosticando a inexorável queda do valor do Bitcoin, o inevitável estouro de
sua “bolha” de preços, continuam sem entender que o Bitcoin é um ativo
monetário e que, portanto, seu valor não segue os mesmos critérios
convencionais do resto dos ativos financeiros.
O que se busca nos ativos financeiros
convencionais são fluxos de caixa futuros (os quais receberão valorações
distintas no presente de acordo com o prazo de duração, a taxa de juros e os
riscos envolvidos). Já nos ativos monetários, ao contrário, busca-se liquidez,
e o Bitcoin possui propriedades consideradas muito boas para proporcionar essa
liquidez a seus detentores.
Obviamente, caso o Bitcoin, como
ativo monetário incipiente que ainda é, acabe fracassando quando chegar o
momento de ser usado para estruturar uma estável e eficiente comunidade de pagamentos
global, aí sim haverá uma desmonetização e seu valor despencará.
Entretanto, que o Bitcoin possa
fracassar não é o mesmo que dizer que ele necessariamente irá fracassar. E exatamente
porque, até o momento, ele não fracassou, e também porque tampouco há razões de
peso para afirmar que seu inevitável destino é o fracasso, não é possível sentenciar
arrogantemente que seu valor intrínseco é zero.
O Bitcoin é uma startup monetária e,
como toda startup com um potencial gigantescamente disruptivo, seu triunfo
proporcionará um elevadíssimo retorno a quem apostou nela. Caso contrário, se
fracassar, seus investidores perderão seu capital investido. Em todo caso, dado
o uso que já está ocorrendo e todo aquele que ainda pode vir a ocorrer como
ativo monetário, o que todos deveríamos ter muito claro é que seu valor intrínseco
não é zero.
Nota: as visões expressas no artigo não são necessariamente aquelas do Instituto Mises Brasil.
Uma pergunta: se 2% da população mundial passar a utilizar o BTC de forma rotineira, qual seria o consumo elétrico necessário?
Pois eu penso que o bitcoin tem utilidade, e muita. Qualquer um que diga que seu valor intrínseco é zero é alguém que nem merece ser levado a sério, pois a própria realidade o desmente de maneira explícita.
A ideia de um token ou moeda digital descentralizada é coisa de gênio, e o único ponto negativo (para ela) é que se trata de uma ideia facilmente copiável. Mas o facebook também é copiável, e nem por isso perde valor. Neste caso, a vantagem do "primeiro entrante" é plena.
O valor futuro do bitcoin não vai depender nem mesmo de haver um mercado de futuros ou qualquer coisa do tipo, vai depender do desenvolvimento das aplicações do bitcoin (isto é, o que posso fazer com meus bitcoins, sendo que cada vez mais posso fazer mais coisas) e da comunidade de usuários (que vai aumentar, já que o bitcoin tem muitas vantagens sobre o dinheiro tradicional na hora de realizar transações).
O bitcoin tem exatamente o valor que pode justificar o crescimento de sua base de usuários. Muita gente fala sem qualquer domínio de causa de como funciona uma criptomoeda e qual é sua função.
Por trás de cada bitcoin há um código único que foi minerado, e essa mineração à medida que aumentam os bitcoins em circulação consome cada vez mais energia, o que aporta um custo de produção a cada bitcoin.
Com códigos únicos e limitados, e um custo crescente de mineração, se aumenta a demanda por bitcoin para qualquer que seja o objetivo (especulação ou uso), o preço sobe.
E isso vale para qualquer moeda digital (bitcoin, ether, monero, zdash, litecoin etc.). De todas as divisas reais ou digitais, apenas as criptomoedas permitem 100% de rastreabilidade.
Sendo assim, imaginem se o orçamento do governo funcionasse de modo que cada real arrecadado via impostos fosse rastreável, sendo possível saber exatamente onde ele está sendo gasto em tempo real? Essa é uma realidade das criptomoedas.
Entenderam agora por que os governos e seus lacaios fazem essa campanha de desinformação e criminalização?
Parece que a Coréia do Norte tem uma boa quantia de Bitcoins
Já pararam pra pensar que os governos podem se beneficiar das moedas também.
Inclusive pela questão “energética”, a mineração e tudo mais…
Tem muita gente surfando na onda do Bitcoin, isso inevitavelmente vai dar merda.
Muito bom o artigo. Agradeço o autor pelo esforço explicativo e pelas informações.
Para mim, cada vez mais se tem a certeza de que não será algum líder que trará a promessas de liberdade e bem estar para a sociedade como um todo. Nem mesmo grupos que se unem por algum objetivo social. Mas sim a tecnologia e a aceitação desta pelas pessoas sem nenhuma interferência governamental.
Hoje você já pode viajar o mundo inteiro pela Expedia pagando com Bitcoin:
http://www.expedia.com/Checkout/BitcoinTermsAndConditions
Como é que um negócio desse valeria zero?
Dúvida:
Por que o governo coloca mais de 50 campos para serem preenchidos na DANFE (Documento Auxiliar da Nota Fiscal Eletrônica) ?
Não parece burrice colocar todas essas informações ?
Não teria mais arrecadação com menos detalhes que precisam ser justificados ?
Ficaria muito grato se alguém pudesse me esclarecer algumas dúvidas sobre bitcoins:
Adquiri, através da empresa Mercado Bitcoin uma certa quantia de bitcoins, não recebi nenhuma chave, apenas acessava meu extrato e via meu saldo. De repente, dia 05-12-17, após ter efetuado algumas compras de Bitcoins no período da tarde e atingido minha meta de possuir uma unidade de Bitcoin (1,00231 BTC), estava feliz. À noite tentei acessar minha conta e o acesso me era negado, após cinco tentativas tive a conta desativada, conforme e-mail enviado pelo suporte na ocasião. Aí começou minha via crucis, exigem selfies, declarações etc. , tudo enviado ao suporte através de e-mail que funciona enviando resposta automática avisando demora de até 48 hs.
Enfim, quanto tive acesso à minha conta, que na verdade é, apenas um simples extrato vi que a conta estava zerada, isto é, meus bitcoins haviam sumido.
Praticamente, à mesma hora que fiz as compras, apareciam ordens saques/retiradas que nunca fiz.
Tudo isso no próprio dia 05/12/17 com diferença de poucos minutos. Mandei diversos e-mails ( única comunicação existente, não disponibilizam telefone) e recebia como resposta que estavam com alta demanda, excesso na plataforma etc. Pasmem senhores ! ultimamente estão alegando que meu computador estava com vírus e alguém capturou meus dados… quando eles exigem login com senha,PIN, Frase de segurança, token etc. Além de tudo tenho anti vírus no computador e tomo todas as precauções. O mais estranho é que tudo aconteceu no dia que o Bitcoin atingiu um valor extraordinário…pergunto nunca recebi nenhuma chave de segurança e noto que a empresa se eximi totalmente do problema. Não tenho experiência no assunto, sinto-me perdido, gostaria de receber alguma orientação sobre como deverei agir e quais os meus direitos.
Antecipo meus agradecimentos !
Antônio Augusto Corrêa Lima
[email protected]
Grande parte da moeda emitida no mundo não tem lastro também. Em relação ao lastro que o bitcoin teoricamente não teria, penso o seguinte: Se são emitidas 1000 moedas, elas saem do zero e poderiam subir a qualquer valor. No estouro da bolha ela tenderia a zero outra vez. Só que na próxima emissão de mais 1000 moedas (considerando que a bolha não estourou na emissão inicial), sendo elas compradas pelo valor de mercado (digamos R$ 50,00), este dinheiro está teoricamente lastreado (porque foi feita uma equivalência a uma moeda emitida por um banco central), então mesmo que entre em colapso, teríamos um valor de R$ 25,00 para cada unidade e não zero. Fora que, assim como o ouro, o gasto com energia, o investimento em equipamentos, lastreia a moeda. É difícil de se calcular o valor real, mas zero não é.
As duas características principais de uma moeda são servir como reserva de valor e como meio de troca. O bitcoin carece das duas. E não deve adquiri-las nem a longo prazo.
A atual explosão do preço do bitcoin se deve ao aumento de pessoas demandando o ativo. A alta meteórica, e o risco de estouro de bolha impede que hoje ele seja usado em transações.
Você compraria um bem usando bitcoins, se em um mês você provavelmente pode comprar o mesmo bem e ainda guardar um troco?
Se alguém tentar comprar a sua casa com bitcoins, você venderia? E se houver um estouro de bolha amanhã? Você ficará sem sua casa? Os compradores também têm muito medo de trocar bens físicos por bitcoins…
Ninguém colocaria a poupança da sua vida em bitocoins. E se houver um estouro de bolha?
Ou seja: hoje o bitcoin não serve como meio de troca. Nem como reserva de valor.
Mas mesmo se imaginarmos um fim no surto de demanda, o bitcoin sempre será um ativo instável.
O Bitcoin é limitado a 21 milhões de unidades. A economia sempre cresce.
Ou seja: o bitcoin sempre será deflacionário. Os preços das coisas vão sempre cair se medidos em bitcoin.
Uma moeda deflacionária não funciona. As pessoas vão sempre preferir guardar o bitcoin. Vão tentar se entesourar. Ninguém vai querer comprar nada passando seus bitcoins para a frente…
Ou seja: bitcoin não serve como meio de troca, e provavelmente nunca sirva…
Um ativo que não é usado para transações no dia a dia, se torna um ativo menos estável. As transações com ele são apenas especulativas – ligadas totalmente à confiança no valor futuro. A confiança das pessoas varia muito no tempo. Esse tipo de ativo é inerentemente instável, sujeito a rushs, bolhas e estouro delas…
Com tantos riscos de estouro de bolha, e de intervenção dos governos, será que haverá algum dia confiança suficiente no bitcoin para utilizá-lo como reserva de valor? Provavelmente não! Sem segurança de valor no longo prazo, o bitcoin muito provavelmente também não servirá como reserva de valor no futuro.
Resumindo:
O bitcoin não serve – e provavelmente nunca servirá – como meio de troca.
O bitcoin não serve – e provavelmente nunca servirá – como reserva de valor.
O bitcoin não é – e provavelmente nunca será – uma moeda.
2 destinos para o Bit
Cai para cerca de 10 dólares ou menos (dolar com vantagens a mais)
Ou some do mapa, e vira galeria do UOL: ‘coisas que acreditamos um dia’
Estes vários posts sobre o bitcoin me deixaram com uma dúvida.
O valor do bitcoin sobe e tende a subir sempre porque sua oferta está limitada a um número fixo de bitcoins, certo?
Se o banco central brasileiro congelasse em definitivo a oferta monetária (repondo apenas cédulas e moedas avariadas), o valor real do Real também aumentaria de forma parecida?
Quero dizer : a oferta de Reais também seria fixa, mas como há cada vez mais produtos e serviços a serem demandados, e cada vez mais pessoas querendo guardar dinheiro, a única saída seria o valor da moeda subir até que seja necessário dividi-la em milésimos e décimos de milésimo de Real.
Hipoteticamente seria esse o raciocínio?
Como comprar ouro físico em pouca quantidade e sem birocracias?
De qualquer forma, nada é infalível e (principalmente) nada é à prova de estultícia.
No mínimo, haverá oscilações no decorrer do tempo e quem compra e vende por impulso, sem conhecer e focando no curto prazo, poderá sofrer prejuízos.
* * *
Bitcoin falha como meio de pagamento e se tornou apenas um bem
olhardigital.com.br/noticia/bitcoin-falha-como-meio-de-pagamento-e-se-tornou-apenas-um-bem-alerta-empresa/73674
Hoje ocorreu uma queda global nos mercados de ações e o preço do bitcoin desceu junto, o Ouro subiu. Isso me parece um sinal que ele não é visto ainda como um porto seguro como o Ouro, usado como reserva de valor.
Se ele é visto como ações, e não como um Ouro, e existe relação entre as subidas e quedas entre os mercados, não é exagero imaginar que ele pode ser mesmo uma bolha. A bolsa americana está, ao meu ver, inflada.. Esse excesso de liquidez global pode ter ajudado a inflar o mercado de criptomoedas também.
Muitas pessoas ficam olhando pro Bitcoin como forma de investimento. Isso é um erro.
Bitcoin veio para libertar as pessoas do sistema bancário atual.
Acompanho Notícias Bitcoin Neste Site: livecoins.com.br
Tem artigos, Guias, tutoriais e várias ferramentas.
O Bitcoin é muito mais que um ativo financeiro, é produto de uma tecnologia que que veio pra ficar,
que é a tecnologia Blockchain.
Indico esse site criptonizando.com para estudo do Bitcoin
e outras criptomoedas, tem vários guias e notícias.
Acredito que com o avanço do mercado de criptomoedas incluindo as atualizações mais recentes sobre finanças descentralizadas, o mercado cripto acaba ganhando mais valor
mapadocapital.com/o-que-e-defi-financas-descentralizadas
As moedas que adotam tecnologias DeFi, na minha opinião agregam muito valor ao mercado.
Mas a real repercussão e a solidez dessa inovação saberemos apenas com o tempo…
E o cupom deu aumentozinho de 0.50 pontos
http://www.google.com.br/amp/s/www.suno.com.br/noticias/copom-aumento-taxa-selic-motivos/amp/?espv=1