De acordo com alguns comentaristas, para combater a inflação, as taxas de juros nos EUA devem aumentar para um nível que efetivamente restrinja a economia. Sustenta-se que esse aumento nas taxas de juros não precisa causar uma recessão se os formuladores de políticas do Fed puderem orquestrar um "pouso suave". A economia é retratada como uma nave espacial que ocasionalmente se desvia de um caminho de crescimento econômico "estável" e preços "estáveis". Tudo o que é necessário para resolver o problema é que o banco central dê um "empurrão" adequado à economia (ou seja, a nave espacial) para trazê-la de volta ao caminho certo de crescimento.

Assim, se a economia entrar em recessão, espera-se que o banco central a coloque no caminho de crescimento "estável", reduzindo artificialmente as taxas de juros. Por outro lado, se a economia parecer estar "superaquecida", espera-se que o banco central a coloque no caminho de crescimento "estável", aumentando artificialmente as taxas de juros.

Definindo inflação

Para a maioria dos comentaristas, a inflação é considerada um aumento geral nos preços de bens e serviços. Com essa definição, uma política que possa "suavizar" o aumento dos preços irá combater a inflação. Por essa lógica, uma postura de taxa de juros mais alta enfraquecerá a demanda por bens e serviços. Isso supostamente alinhará a demanda geral da economia com a oferta que, por sua vez, deve deter as pressões de alta sobre os preços de bens e serviços. Com base nesse pensamento, se observarmos fortes aumentos nos preços de bens e serviços, tudo o que é necessário é enfraquecer a demanda na economia em relação à oferta.

No entanto, a realidade da inflação é que ela envolve o desvio de riqueza real de alguns para outros por meio de uma expansão artificial do dinheiro e do crédito. Quando o dinheiro é gerado do "nada", os detentores do dinheiro recém-gerado podem desviar bens para si mesmos sem contribuir para a produção de bens. Como resultado, os verdadeiros geradores de riqueza, que contribuíram para a produção de bens, descobrem que o poder de compra de seu dinheiro caiu.

Oferta de dinheiro do "nada" e ciclos de expansão e recessão

Ao cumprir o papel de meio de troca, o dinheiro permite que um indivíduo o troque por outros bens. O dinheiro recebido, por sua vez, permite que esse indivíduo o troque por outra coisa. Em última instância, as mercadorias são trocadas por mercadorias com a ajuda do dinheiro.

A troca de algo por algo implica que, por meio do dinheiro, um indivíduo troca sua produção pela produção de outro indivíduo. Essa harmonia, no entanto, é interrompida quando introduzimos um falsificador na situação - um falsificador de dinheiro. Um falsificador, ao embarcar na compra de vários bens, está gerando maior suporte artificial para esses bens. O consequente aumento na produção desses bens demandados pelo falsificador surge por causa do dinheiro falso.

É fundamental perceber que é necessária poupança prévia para permitir a produção dos bens demandados pelo falsificador e que essa poupança é canalizada para a maior produção desses bens. Como resultado, menos poupança real é deixada para os geradores de riqueza. Isso prejudica a produção de riqueza.

Uma vez que as atividades do falsificador são expostas e o falsificador é forçado a desacelerar suas atividades ou interromper totalmente o ato de falsificação, o suporte artificial para vários bens (que o falsificador estava exigindo com dinheiro falso) começa a desacelerar ou para completamente. A produção desses bens também começa a desacelerar ou parar.

O aumento na produção de bens, por causa do aumento artificial da oferta monetária do "nada", gera um boom econômico. Por outro lado, um declínio na produção de bens por causa do declínio na taxa de crescimento da oferta monetária rotulamos de colapso econômico. Portanto, o que temos é um ciclo de expansão e recessão devido a mudanças na taxa de crescimento da oferta monetária do "nada".

Políticas de taxas de juros do banco central distorcem sinais de mercado

Em um livre mercado, as flutuações das taxas de juros provavelmente refletirão as mudanças nas preferências individuais em relação ao consumo presente versus consumo futuro. Por exemplo, devido a um aumento na riqueza, os indivíduos provavelmente aumentarão seus investimentos. Isso significa que os indivíduos vão diminuir sua preferência pelo consumo presente versus consumo futuro. Isso será refletido por um declínio nas taxas de juros do mercado.

De outra forma, devido a um declínio na riqueza, os indivíduos provavelmente reduzirão sua disposição de investir. Isso significa que os indivíduos provavelmente aumentarão sua preferência pelo consumo presente versus consumo futuro. Isso será representado por um aumento nas taxas de juros de mercado.

Os empresários, se quiserem ter sucesso em seus negócios, teriam que obedecer aos sinais das taxas de juros. Um declínio na preferência temporal implica que os indivíduos estão alocando uma quantia maior para economizar na construção da infraestrutura. Isso, por sua vez, permite um aumento na produção futura de bens.

Sempre que um banco central adultera os mercados financeiros e manipula as taxas de juros do mercado, isso falsifica as "instruções" dos indivíduos às empresas. Como resultado, as empresas investem na infraestrutura errada (ou seja, não alinhada com as prioridades dos indivíduos). Em última análise, isso prejudica o processo de geração de riqueza.

Por exemplo, o banco central reduz as taxas de juros de mercado, enquanto os indivíduos não reduziram suas preferências temporais. Isso significa que as pessoas não aumentaram a oferta de poupança real. As empresas, no entanto, tentam aumentar os investimentos em resposta ao banco central que reduz artificialmente as taxas de juros. Isso falhará, pois não há poupança real suficiente para financiar o acúmulo da estrutura de capital naquele momento.

Aumento das taxas de juros prejudica a economia

O efeito de mudanças artificiais na oferta monetária na economia não é instantâneo – há um intervalo de tempo. A influência da política monetária frouxa anterior pode permanecer na economia por algum tempo. Isso significa que os aumentos inflacionários anteriores na oferta monetária continuam a minar o processo de geração de riqueza.

Além disso, ao aumentar artificialmente as taxas de juros, o Fed continua a falsificar os sinais das taxas de juros. Uma postura de taxa de juros mais apertada dá origem à má alocação de poupança, investimento e produção. Isso também enfraquece ainda mais o processo de geração de riqueza.

Uma vez que a taxa de crescimento da oferta monetária começa a desacelerar (por causa de uma postura de taxa de juros mais alta do Fed), após um intervalo de tempo, isso começa a desacelerar o desvio de poupança e investimento dos produtores de riqueza para várias atividades de bolha não geradoras de riqueza. Nesse sentido, é uma boa notícia para o processo de geração de riqueza. À medida que o declínio na taxa de crescimento da oferta monetária ganha ritmo, isso começa a compensar os negativos da má alocação de recursos por conta da política monetária frouxa anterior do Fed.

Uma vez que os aspectos positivos dessa desaceleração começam a exceder os negativos, após as inevitáveis consequências negativas da política monetária frouxa anterior do Fed, surge um fluxo positivo para o conjunto de poupança real (todas as outras coisas sendo iguais). Isso desencadeia um aumento no conjunto de poupança e inicia um crescimento econômico genuíno.

Parece que uma melhor política para combater a inflação é primeiro reconhecer que inflação é um aumento artificial na oferta monetária e não aumentos nos preços. Depois, é necessário fechar os mecanismos de criação de dinheiro, o que impediria o desvio da poupança real dos geradores de riqueza para atividades que surgiram na esteira da política monetária frouxa anterior. Isso leva a uma expansão no conjunto de poupança real.

Fechar as brechas para a geração de dinheiro não leva à má alocação de recursos como a política de aumento das taxas de juros. Portanto, fechá-las encurta a recessão econômica. No entanto, uma política que visa um chamado pouso suave requer adulteração das taxas de juros, o que apenas prolongará as dificuldades econômicas.

Conclusão

Uma vez que um boom econômico ocorre por causa das políticas monetárias frouxas do banco central, uma postura monetária mais rígida ativa um colapso econômico. As dificuldades econômicas podem ser mitigadas pelo fechamento das brechas para a geração de dinheiro do "nada". Isso expandirá o conjunto de poupança real e encurtará a recessão econômica.

*Este artigo foi originalmente publicado em Mises Institute.

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Nota: as visões expressas no artigo não são necessariamente aquelas do Instituto Mises Brasil.