Nota do editor:

O artigo a seguir aborda o conceito de "poupança forçada" do ponto de vista da Escola Austríaca - nesse sentido, vale a leitura das notas de fim. "Poupança forçada" é um conceito fundamental para a teoria austríaca dos ciclos econômicos (TACE), a mais adequada para explicar os fenômenos de aceleração e crise da economia causados por expansão monetária.

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No sentido amplo do termo, a "poupança forçada" surge sempre que há um aumento na quantidade de dinheiro em circulação ou uma expansão do crédito bancário (não garantido pela poupança voluntária) que é injetado no sistema econômico em um ponto específico. Se o dinheiro ou o crédito fossem distribuídos uniformemente entre todos os agentes econômicos, nenhum efeito "expansionista" apareceria, exceto a diminuição do poder de compra da unidade monetária em proporção ao aumento da quantidade de dinheiro. No entanto, se o novo dinheiro entra no mercado em certos pontos específicos, como sempre ocorre, então, na realidade, um número relativamente pequeno de agentes econômicos recebe inicialmente os novos empréstimos. Assim, esses agentes econômicos desfrutam temporariamente de maior poder de compra, uma vez que possuem um maior número de unidades monetárias para comprar bens e serviços a preços de mercado que ainda não sentiram o impacto total da inflação e, portanto, ainda não subiram. Assim, o processo dá origem a uma redistribuição de renda em favor de quem primeiro recebe as novas injeções ou doses de unidades monetárias, em detrimento do resto da sociedade, que descobre que, com a mesma renda monetária, os preços dos bens e serviços começam a subir. A "poupança forçada" afeta esse segundo grupo de agentes econômicos (a maioria), uma vez que sua renda monetária cresce a um ritmo mais lento do que os preços, e eles são, portanto, obrigados a reduzir seu consumo, mantendo-se as demais coisas iguais.[1]

Se esse fenômeno de poupança forçada, que é provocado por uma injeção de dinheiro novo em certos pontos do mercado, leva a um aumento ou diminuição líquida na poupança voluntária geral da sociedade dependerá das circunstâncias específicas de cada caso histórico. De fato, se aqueles cuja renda aumenta (aqueles que primeiro recebem o novo dinheiro criado) consomem uma proporção maior do que a consumida anteriormente por aqueles cuja renda real cai, então a poupança geral cairá. Também é concebível que aqueles que se beneficiam possam ter uma forte inclinação para economizar, caso em que o valor final da poupança pode ser positivo. De qualquer forma, o processo inflacionário desencadeia outras forças que impedem a poupança: a inflação falsifica o cálculo econômico gerando lucros contábeis fictícios que, em maior ou menor grau, serão consumidos. Portanto, é impossível estabelecer teoricamente de antemão se a injeção de dinheiro novo em circulação em pontos específicos do sistema econômico resultará em um aumento ou declínio na poupança geral da sociedade.[2]

Em sentido estrito, "poupança forçada" denota o alongamento (longitudinal) e alargamento (lateral) dos estágios de bens de capital na estrutura produtiva, mudanças que decorrem da expansão do crédito que o sistema bancário lança sem o apoio da poupança voluntária. Como sabemos, esse processo gera inicialmente um aumento na renda monetária dos meios de produção originais e, posteriormente, um aumento mais do que proporcional no preço dos bens de consumo (ou na renda bruta das indústrias de bens de consumo, se a produtividade aumentar).

De fato, a teoria do crédito circulante dos ciclos econômicos explica os fatores microeconômicos teóricos que determinam que a tentativa de forçar uma estrutura produtiva mais intensiva em capital, sem o correspondente respaldo da poupança voluntária, está condenada ao fracasso e invariavelmente se reverterá, provocando crises econômicas e recessões. É quase certo que esse processo implicará uma eventual redistribuição de recursos que, de alguma forma, modifica a taxa geral de poupança voluntária que existia antes do início da expansão do crédito. No entanto, a menos que todo o processo seja acompanhado por um aumento simultâneo, independente e espontâneo da poupança voluntária de um montante pelo menos igual ao que os bancos de crédito recém-criados concedem ex nihilo, será impossível sustentar e completar as novas etapas mais intensivas em capital empreendidas, e os efeitos de reversão típicos que examinamos em detalhes aparecerão, junto com uma crise e recessão econômica.

Além disso, o processo envolve o desperdício de numerosos bens de capital e os escassos recursos da sociedade, tornando a sociedade mais pobre. Como resultado, em geral, a poupança voluntária da sociedade tende a encolher em vez de crescer. De qualquer forma, salvo aumentos dramáticos, espontâneos e imprevistos da poupança voluntária, que para fins de argumentação excluímos neste ponto da análise teórica (que, além disso, sempre envolve a suposição de que outras coisas permanecem iguais), a expansão do crédito provocará um boom autodestrutivo, que mais cedo ou mais tarde se reverterá na forma de uma crise econômica e recessão. Isso demonstra a impossibilidade de forçar o desenvolvimento econômico da sociedade incentivando artificialmente o investimento e financiando-o inicialmente com a expansão do crédito, se os agentes econômicos não estiverem dispostos a apoiar voluntariamente tal política poupando mais.

Portanto, o investimento da sociedade não pode exceder sua poupança voluntária por longos períodos (isso constituiria uma definição alternativa de "poupança forçada", mais alinhada com a análise keynesiana, como F.A. Hayek indica corretamente).[3] Em vez disso, independentemente do montante final de poupança e investimento na sociedade (sempre idêntico ex post), tudo o que é alcançado por uma tentativa de forçar um nível de investimento que exceda o da poupança é o mau investimento geral dos recursos poupados do país e uma crise econômica sempre destinada a torná-la mais pobre.[4]

Notas:

[1] Consequentemente, em seu sentido mais amplo, "poupança forçada" refere-se à expropriação forçada a que os bancos e as autoridades monetárias sujeitam a maior parte da sociedade, produzindo um efeito difuso, quando decidem expandir o crédito e o dinheiro, diminuindo o poder de compra das unidades monetárias que os indivíduos possuem, em relação ao valor que essas unidades teriam na ausência de tal crédito e expansão monetária. Os fundos derivados dessa pilhagem social podem ser completamente desperdiçados (se seus destinatários os gastarem em bens de consumo e serviços ou os afundarem em investimentos totalmente equivocados), ou podem se tornar negócios ou outros ativos, que direta ou indiretamente ficam, de fato, sob o controle dos bancos ou do Estado. O primeiro espanhol a analisar corretamente esse processo inflacionário de expropriação foi o escolástico padre Juan de Mariana, em sua obra De monetae mutatione, publicada em 1609. Nela, ele escreve:

Se o príncipe não é um senhor, mas um administrador dos bens dos indivíduos, nem nessa qualidade nem em qualquer outra poderá apoderar-se de uma parte de seus bens, como ocorre cada vez que a moeda é desvalorizada, uma vez que lhes é dado menos em lugar do que vale mais; e se o príncipe não pode impor impostos contra a vontade de seus vassalos nem criar monopólios, ele também não poderá fazê-lo nessa qualidade, porque é tudo a mesma coisa, e tudo está privando o povo de seus bens, não importa quão bem disfarçado, dando às moedas um valor legal maior do que seu valor real,  que são todas invenções enganosas e deslumbrantes, e todas levam ao mesmo resultado. (Juan de Mariana, Tratado y discurso sobre la moneda de vellón que al presente se labra en Castilla y de algunos desórdenes y abusos [Tratado e discurso sobre a moeda de cobre que agora é cunhada em Castela e sobre vários excessos e abusos], com um estudo preliminar de Lucas Beltrán, p. 40).

Uma tradução um pouco diferente do texto original em latim foi publicada muito recentemente em inglês. Juan de Mariana, SJ, A Treatise on the Alteration of Money, tradução de Patrick T. Brannan, SJ Introdução de Alejandro A. Chafuen, Journal of Markets and Morality 5, nº 2 (outono de 2002): 523–93. A citação está na página 544 (12 da tradução).

[2] Joseph A. Schumpeter atribui a expressão apropriada "poupança forçada" (em alemão, Erzwungenes Sparen ou Zwangssparen) a Ludwig von Mises em seu livro, The Theory of Economic Development, publicado pela primeira vez em alemão em 1911 (A Teoria do Desenvolvimento Econômico [Cambridge, Mass.: Harvard University Press, 1968], p. 109). Mises reconhece ter descrito o fenômeno em 1912 na primeira edição alemã de seu livro, A Teoria da Moeda e do Crédito, embora ele indique que não acredita ter usado a expressão particular que Schumpeter atribui a ele. De qualquer forma, Mises analisou cuidadosamente o fenômeno da poupança forçada e demonstrou teoricamente que é impossível predeterminar se o crescimento líquido da poupança voluntária ocorrerá ou não de um aumento na quantidade de dinheiro em circulação. Sobre este tópico, ver On the Manipulation of Money and Credit, pp. 120, 122 e 126-27. Também Ação Humana, pp. 148-50. Mises tratou do assunto pela primeira vez em A Teoria da Moeda e do Crédito, p. 386. Embora continuemos a atribuir o termo "poupança forçada" a Mises, uma expressão muito semelhante, "frugalidade forçada", foi usada por Jeremy Bentham em 1804 (ver o artigo de Hayek, "A Note on the Development of the Doctrine of 'Forced Saving'", publicado como capítulo 7 de Profits, Interest and Investment, pp. 183-97). Como Roger Garrison revelou apropriadamente, existe uma certa disparidade entre o conceito de Mises de poupança forçada (o que chamamos de "o sentido amplo" do termo) e o conceito de Hayek (que chamaremos de "o sentido estrito") e, portanto, "o que Mises chamou de mau investimento é o que Hayek chamou de poupança forçada". Veja Garrison, " Austrian Microeconomics: A Diagrammatical Exposition", p. 196.

[3] Ver Hayek, " A Note on the Development of the Doctrine of ‘Forced Saving", p. 197. Veja também os comentários sobre as contribuições de Cantillon e Hume no capítulo 8, pp. 615-20.

[4] Fritz Machlup compilou até 34 conceitos diferentes de "poupança forçada" em seu artigo, " Forced or Induced Saving: An Exploration into its Synonyms and Homonyms", The Review of Economics and Statistics 25, nº 1 (fevereiro de 1943); reimpresso em Fritz Machlup, Economic Semantics (Londres: Transaction Publishers, 1991), pp. 213-40.