Nota da edição:
Este artigo integra o e-book especial do Instituto Mises Brasil para a Copa do Mundo de 2026, que pode ser acessado aqui.
Em 2021 enquanto o sistema de saúde do Amazonas entrava em colapso, com médicos escolhendo quais pacientes receberiam oxigênio, o governo do estado gastava R$ 1 milhão por mês para manter um estádio de futebol vazio[1]. A Arena Amazônia, construída para receber quatro jogos da Copa do Mundo de 2014, continuava ali: 44 mil lugares, gramado cortado, contas pagas. Nenhum grande clube de Manaus usa o estádio como casa. A decisão de construí-la custou mais de R$ 600 milhões aos cofres públicos. A decisão de não construí-la não custaria nada a ninguém com poder de decisão.
Esse é o ponto central. Os 12 estádios da Copa de 2014 custaram R$ 8,4 bilhões na época, R$ 14,2 bilhões corrigidos pela inflação, com participação privada de apenas 7,2%[2]. O Mané Garrincha, em Brasília, saiu por quase R$ 2 bilhões, quase três vezes o orçamento original[3], e foi classificado pelo TCU como elefante branco logo após a Copa[4]. Em 2022, governos estaduais, concessionárias e clubes ainda deviam R$ 1,5 bilhão pelas obras[5]. A narrativa fácil é a da corrupção, e ela não está errada, houve superfaturamento documentado. Mas reduzir tudo à corrupção é, paradoxalmente, uma forma de absolver o sistema. Porque mesmo sem corrupção, o resultado seria ruim. O problema é mais fundo.
O economista austríaco Friedrich Hayek argumentou em 1945[6] que o conhecimento relevante para decisões econômicas é disperso, local e tácito, ninguém consegue centralizá-lo. Um empreendedor privado que cogita construir um estádio de 44 mil lugares em Manaus teria de convencer investidores de que a demanda existe. Essa dificuldade já seria o sinal de que o projeto não faz sentido: o torcedor que não vai pagar ingresso caro, o clube que sabe que não tem massa, o empresário que sabe que um show em Manaus não justifica o frete. O mercado agrega esse conhecimento por meio de preços e sinais. O governo, financiando com recursos que não são seus, ignora o sinal e constrói assim mesmo.
Ludwig von Mises foi ainda mais radical[7]. Sem preços de mercado genuínos, é impossível calcular se um investimento cria ou destrói valor. O governante que aprova o estádio de Manaus não está fazendo um cálculo de retorno sobre o capital. Está fazendo um cálculo político, visibilidade, legado, votos. Esses dois cálculos produzem decisões completamente diferentes, e não há reforma administrativa que resolva isso. Não é que os gestores públicos sejam incapazes. É que estão resolvendo um problema diferente do que fingem resolver. O resultado, R$ 1 milhão por mês de custo para um estádio ocioso, não é falha de implementação. É o resultado esperado de um sistema em que o cálculo correto é simplesmente impossível.
O contrafactual está disponível, inaugurado no mesmo ano. O Allianz Parque[8] abriu as portas em novembro de 2014, construído com capital privado, sem tirar um real dos cofres públicos. Em 2024, a arena faturou mais de R$ 240 milhões, com 30 jogos e 47 shows. Ao longo de 11 anos, gerou mais de R$ 600 milhões em bilheteria para o Palmeiras. O segredo não é arquitetônico nem geográfico: é de incentivo. A WTorre, empresa que construiu e opera o estádio, só recupera seu investimento se o ativo funcionar. Quem tomou a decisão de construir, arca com as consequências de tê-la construído mal. Esse alinhamento entre decisão e consequência, que os austríacos chamariam de skin in the game[9], é exatamente o que está ausente no modelo público.
Quando o estado erra, ninguém paga a conta de uma só vez. Ela vem parcelada, sem boleto, há décadas. R$ 1 milhão por mês no Amazonas. R$ 13 milhões por ano no Mané Garrincha antes da privatização da gestão[10]. Dívidas que os estados assumiram com a União e que o contribuinte carrega sem saber. O erro público tem uma característica perversa: é silencioso. Não há falência, não há demissão, não há manchete de jornal dizendo “Arena Amazônia fecha as portas por falta de demanda”. O sangramento é crônico e invisível, o que o torna recorrente. A corrupção escandaliza e gera CPI. O desperdício estrutural não escandaliza nada. É só o orçamento do ano que vem.
É tentador tratar os estádios como um caso isolado, uma loucura da Copa, uma irresponsabilidade da era Lula e Dilma. Mas o mecanismo é o mesmo em toda política industrial: o BNDES financiando “campeões nacionais” que depois quebraram ou foram investigados; a Refinaria Abreu e Lima, planejada para custar US$ 2 bilhões e que já consumiu R$ 58,6 bilhões em obras sem jamais ter sido concluída em plena capacidade[11]; a Zona Franca de Manaus, que existe há mais de 50 anos, custa bilhões em renúncia fiscal anualmente e ainda não gerou desenvolvimento regional autossustentável. Em todos esses casos, o padrão é o mesmo: decisão tomada com recursos alheios, risco assumido pelo contribuinte, benefício concentrado em quem ficou perto do processo.
O argumento favorito dos defensores da política industrial é a Embraer. E não é um mau argumento, afinal a empresa nasceu com apoio estatal e se tornou uma das maiores fabricantes de aeronaves do mundo. Mas a Embraer confirma a regra mais do que a refuta. Primeiro, porque o custo total do subsídio raramente entra na conta do “sucesso”. Segundo, porque para cada Embraer há uma RNEST, uma Telebras e uma Varig subsidiada até a falência. Selecionar apenas os casos que funcionaram é o viés de sobrevivência aplicado à política pública, e é exatamente o raciocínio que justifica o próximo estádio em Manaus.
Doze anos depois da Copa de 2014, com os dados disponíveis, com os elefantes brancos ainda de pé e com a conta correndo, o debate público ainda não incorporou a pergunta mais básica: por que o estado, e não o mercado? Não como questão ideológica, mas sim como questão empírica. Temos o experimento. Temos o resultado. Temos o contrafactual. O que falta não é evidência. É a disposição para tirar a conclusão que ela aponta.
[1] Custo de manutenção da Arena Amazônia — Fundação Amazonas de Alto Rendimento, reportado por A Gazeta (fev. 2021) e Folha de S.Paulo (fev. 2021). O valor de R$ 1 milhão/mês é da fonte oficial estadual; reportagem da BBC Brasil apurou R$ 700 mil/mês no mesmo período. Adota-se o número da fonte primária governamental.
[2] Custo total dos 12 estádios (R$ 8,384 bilhões) e participação privada de 7,2% — Balanço Final do Grupo Executivo da Copa 2014, Ministério do Esporte (dez. 2014), via Jogos Limpos/Instituto Ethos. Valor corrigido para R$ 14,2 bilhões em 2024 conforme reportagem do Lance! (jun. 2024).
[3] Custo do Mané Garrincha (R$ 1,978 bilhão, vs. orçamento original de R$ 696 milhões) — 4ª Auditoria do Tribunal de Contas do Distrito Federal (TCDF), relatada pelo Correio Braziliense (ago. 2017). Superfaturamento estimado entre R$ 470 e R$ 560 milhões pela mesma auditoria.
[4] Classificação do Mané Garrincha como elefante branco e consolidação dos gastos gerais da Copa em R$ 25,5 bilhões — Relatório consolidado do Tribunal de Contas da União (TCU), dez. 2014, via Agência Brasil.
[5] Dívida de R$ 1,5 bilhão ainda pendente em 2022 — reportagem original do GE, citada em Lance! (jun. 2024).
[6] Hayek, F.A. “The Use of Knowledge in Society.” American Economic Review, vol. 35, n. 4, 1945, pp. 519–530.
[7] Mises, Ludwig von. “Economic Calculation in the Socialist Commonwealth.” 1920. Republicado em Collectivist Economic Planning, ed. F.A. Hayek, 1935.
[8] Allianz Parque: faturamento de R$ 240 milhões em 2024, 30 jogos e 47 shows, mais de R$ 600 milhões em bilheteria ao Palmeiras em 11 anos — Infomoney (nov. 2025) e FutVerdão (nov. 2025), com base em dados da WTorre e do clube.
[9] Kirzner, Israel M. Competition and Entrepreneurship. University of Chicago Press, 1973. Para a versão popular do argumento de skin in the game: Taleb, Nassim Nicholas. Skin in the Game: Hidden Asymmetries in Daily Life. Random House, 2018.
[10] Custo de manutenção do Mané Garrincha (até R$ 700 mil/mês antes da concessão) e economia de R$ 13 milhões/ano com a privatização da gestão — Metrópoles DF (jan. 2020) e Máquina do Esporte (jul. 2019).
[11] Refinaria Abreu e Lima (RNEST): custo inicial de US$ 2 bilhões, custo acumulado de R$ 58,6 bilhões em obras — Wikipédia PT com base em relatórios da Petrobras e CPI da Petrobras; confirmado por Bloomberg Línea (dez. 2025), que registra o salto para “quase US$ 20 bilhões” já em 2014.
Nota: as visões expressas no artigo não são necessariamente aquelas do Instituto Mises Brasil.
