"Dado de que os preços das commodities em reais mudaram pouca coisa (eu comparei e peguei as datas de 01/07/2019 - 26/05/2020), encarecendo apenas 1,22%, isso poderia ser algum indicador de que o real está forte ou é um indicador ruim?"
É um indicador de que o real ainda mantém algum poder de compra no mercado internacional, e que ainda está longe de se esfacelar.
"Em dólares, as commodities baratearam 27,33% e o dólar encareceu 39,79% em reais."
Isso mostra que o dólar está muito, mas muito mais forte que o real.
Ou seja, o real ficou estável, mas o dólar se valorizou tremendamente. Você consegue comprar um cesta de commodities ao mesmo preço de julho de 2019, mas pagará bem mais caro para importar produtos estrangeiros, bem como utilizar o setor de serviços no exterior (ao fazer uma viagem internacional, por exemplo).
"E então ficou uma questão: com um real fraco, seria pior um dólar mais caro ou dólar mais barato?"
Não vejo muito sentido nessa pergunta. Se o real está fraco, então o dólar — que é o padrão de referência — está forte. Afinal, para algo ser considerado "fraco", ele tem de ser comparado a uma referência que, por definição, está "forte".
Se algo está fraco, e sua referência (benchmark) também está fraca, então não tem comparação. Ao menos um dos dois está forte em relação ao outro.
Mais sobre isso abaixo.
"Porque um dólar caro afeta várias coisas, […] Ou seria uma questão de comparar o encarecimento do dólar e dos preços das commodities em reais, para tentar fazer uma espécie de comparação?"
Sempre, sempre, veja os preços das commodities em reais. Commodities estão no início de toda a cadeia de produção. Commodities são a matéria-prima utilizada na ponta inicial de toda a cadeia produtiva.
Madeira, minério, cobre, zinco, alumínio, ferro, paládio, prata, lítio, algodão, platina, soja, trigo, borracha, cacau, algodão, milho, carvão, chumbo, estanho, níquel, molibdênio — são dessas coisas que surgirão instalações industriais, maquinários, bens de capital, veículos, todos os tipos de construção civil e absolutamente todos os bens de consumo (inclusive, e principalmente, alimentos).
Se os preços das commodities estão estáveis, então os custos de produção do início da cadeia produtiva estão estáveis. Tudo o mais constante, não há por que haver um descontrole nos preços dos bens de consumo finais (que é o que os índices de preço mensuram). Se todos os bens de consumo finais estão estáveis, o próprio setor de serviços não vê motivos para elevar preços.
Se a alimentação, a gasolina, a conta de luz, de água, de telefone, de internet e todas as despesas pessoais do cabeleireiro, da manicure, do dentista, do médico, do mecânico etc. não estão subindo, então não há urgência para ele aumentar os preços dos seus serviços.
Já se os preços das commodities estão em contínua elevação, então os custos de produção estão em descontrole. Em algum momento isso chegará aos preços finais. E, se não houver repasse de preços (pois, por algum motivo, a demanda não está forte, como é o caso atual), vários produtores irão quebrar. Seus custos de produção subiram, mas suas receitas não aumentaram (pois não foi possível haver repasse de preços).