"3) Também durante as décadas de 1980 e 1990, Paul Volcker e Alan Greenspan deixaram explícito (o Greenspan ainda mais que o Volcker; leia seu livro The Age of Turbulence) que eles se guiavam pelo preço do ouro. Ambos eram supply-siders e, como ainda não havia sistema de metas de inflação, eles se guiavam por commodities e principalmente ouro. Ora, se você tem dois presidentes do Fed deixando claro que se guiam pelo preço do ouro, então é óbvio que o preço do ouro será relativamente estável (em dólares; na moeda brasileira ele explodiu). Don't fight the Fed."
Como essa política deles acabou contribuindo para o dólar americano se valorizando em relação ao ouro? Como que funcionava essa política monetária deles? Durante o Plano Real, ou seja, entre 1994 e 1998, o real também se comportou de maneira parecida em termos de ouro, justamente porque era atrelado ao dólar americano. Meirelles era mais conservador, mas mesmo assim o Brasil viveu vários anos de IPCA alto, também por causa dos bancos estatais mais expansionistas. Somente no governo Temer é que o IPCA ficara mais comportado, algo que causa saudades.
Após 2003, o dólar entrou em uma forte desvalorização, tanto por causa da Guerra ao Terror quanto por causa da aberta defesa do Bush a um dólar fraco. Greenspan mudou de ideia por quê? Ben Bernanke entrou em 2006. Depois de 2014, sob Janet Yellen, o dólar vivenciou algo parecido, se valorizando em relação a ouro e commodities (irônico que agora ela seja Secretária do Tesouro).
Essa política do Volcker poderia ser implantada pelo BCB, ou seria mais fácil o peso argentino voltar a ser uma moeda forte?
Por que essa ideologia mercantilista é tão forte em países latino-americanos? Claro que eu sei que em regiões como América do Norte, Europa Ocidental e em países como Japão e Coreia do Sul, há defensores de uma desvalorização cambial, mas nesses locais as suas moedas se comportam de maneira (muito) mais civilizada do que as moedas latino-americanas. Aqui na América Latina, por ora, os chilenos são os que usam uma moeda mais sólida. Paraguai e Colômbia parecem estar no caminho. A Bolívia também usa uma moeda estável, mas as suas reservas internacionais estão evaporando e eu tenho minhas dúvidas sobre a manutenção do boliviano como é. No Equador e em El Salvador eles usam dólar americano.